Bonjour.
Comme chaque mois, retrouvez PassTech, la newsletter sur les récentes évolutions du marché des startups pour les acteurs français de l’assurance et de la santé.
Bonne lecture.
💸💸 Les caisses se vident … et de plus en plus de startups cherchent des repreneurs
Janvier 2022 (il y a 18 mois à peine) : la French Tech réalisait une moisson exceptionnelle de levées de fonds et annonçait chaque semaine de nouvelles licornes.
Juin 2023 : l'entreprise turque Getir annonce sa décision de quitter la France. Après avoir levé des centaines de millions d'euros pour racheter tous ses concurrents et avoir habillé des milliers de coursiers en violet, ce retrait sonne le glas du modèle du "quick commerce" apparu suite au Covid. Mais, après tout, avait-on vraiment besoin d'un service de livraison de cacahouètes en moins de 10 minutes ? Il s'agit d'un épilogue de plus de cette folle époque, aujourd'hui révolue, où l'argent des VC affluait en masse pour financer l'hypercroissance (à perte) de certaines startups.
Une correction de marché est passée par là. Rien qu'en fintech, les levées de fonds en Series C ont plongé de 48% entre fin 2021 et fin 2022 (pour celles qui ont réussi) avec une valorisation moyenne qui est passée de 20x les revenus récurrents des 12 derniers mois à 4x aujourd’hui.
Aujourd'hui, les caisses de nombreuses startups qui ont levé avec des VC au pic de l'euphorie commencent sérieusement à se vider, laissant les entrepreneurs n'ayant pas atteint l'équilibre financier entre temps, face à un dilemme : tenter de trouver un nouveau financement à une valorisation revue à la baisse ("down round") ou tenter de vendre. Le down round reste une option tout à fait viable pour ceux qui en ont encore sous le pied. Mais la vente est un option de plus en plus fréquente. Le nombre d'acquisitions de startups françaises a déjà doublé en 2021 et 2022 par rapport aux années précédentes et le volume de ventes cumulées depuis le début de cette année 2023 n'a jamais été aussi haut. Clairement, de belles opportunités d'acquisition de startups se trouvent actuellement sur le marché … pour ceux capable de les saisir.
☂️🏘️🤑Les bonnes affaires d'Admiral
Vous n'avez pas pu passer ce mois de juin sans entendre parler de la vente de Luko. Après avoir attiré des investisseurs de renom et levé 72M€, l'entreprise s'est finalement vendue ce mois-ci pour 11M€ à Admiral. Que s'est-il passé ?
D'abord, le "Lemonade français" et ses investisseurs ont suivi les pas de l'homologue américain, investissant toujours plus dans l'acquisition de nouveaux clients sans se soucier des enjeux de rentabilité. Ils ont été ensuite jusqu'à acquérir une licence d’assureur (avec Coya) pour jouer dans la même cour : un pari extrêmement risqué et couteux (cf. Conviction Paper réalisé en juin dernier avec Eurazeo). Enfin, les valorisations de la tech se sont effondrées, et en particulier la bulle autour des modèles de néoassureur en distribution directe (la valorisation de Lemonade entre début 21 et début 22 a chuté de 90%) : certains investisseurs ont fini par comprendre le modèle économique de l'assurance et la prépondérance du ratio combiné sur la croissance du chiffre d'affaire. Dans ce contexte, difficile pour Luko de trouver de nouveaux investisseurs pour leur Series C. Avec 11M€ à la vente, la plupart des investisseurs dans Luko ont clairement perdu leurs économies. Les dirigeants de Luko ont-ils eu raison de tenter de lever toujours plus d'argent et de pousser le modèle toujours plus loin ? Rétrospectivement non, mais, de 2018 à 2021, le marché du capital risque était tellement porteur que beaucoup ont voulu y croire …
En tout cas, tout le monde n'y a pas perdu : Admiral récupère aujourd'hui une super marque, un super service client, un super moteur d'acquisition et un stack tech dernier cri. L'assureur anglais qui avait déjà une assise solide dans l'hexagone via L'Olivier Assurance, renforce encore son positionnement dans l'IARD.
🏢👨🏼💼🤑 Les bonnes affaires de Silae
Autre entreprise qui fait des bonnes affaires ce mois-ci : Silae. L'éditeur de paie continue sa croissance fulgurante depuis son rachat en 2020 par le fonds Silver Lake pour 600M€. En 2 ans 1/2, l'entreprise est passée de 80 à plus de 500 salariés, a passé le seuil des 100M€ de revenu récurrent, pour équiper, aujourd'hui, quasiment 1 entreprise française sur 2. Elle a, de plus, multiplié les acquisitions tech afin de d'étendre rapidement son offre à l'ensemble de la gestion RH : NewDeal, eDocGroup, isiRH, Jenji, DSN+, RHSuite, Bleexo.
Ce mois-ci l'entreprise annonce le rachat d'une 8e startup : Andjaro. Cette plateforme, spécialisée dans la gestion des remplacements s'est déjà rendue indispensable chez de nombreux comptes de référence comme Sodexo, Engie ou encore l'Education Nationale. Suffisamment anticipée, la vente s'est réalisée, cette fois, dans de très bonnes conditions pour les deux parties. Savoir sauter sur les bonnes opportunités puis les intégrer efficacement par la suite n'a rien d'évident, mais cela semble être une gymnastique qui réussit bien à Silae. Avis aux futurs cédants.
📰 Livraison express : au tour de Getir de quitter la France, 1800 salariés dans l’incertitude- Le Parisien
📈 Global Fintech 2023 - Reimagining the Future of Finance - BCG
📈 Acquisitions de startups françaises par les entreprises Du coup de foudre au mariage de raison? - Raise Lab
📈 VC & EXIT TECH TRENDS Q2 -23 FRANCE - Avolta Partners
📰 Assurance habitation : Luko joue son avenir au tribunal de commerce - L’Argus de l’assurance
📰 Assurance habitation : Luko racheté par Admiral Group - L’Argus de l’assurance
📰 SIRH : Silae achète Andjaro et ajoute à son offre la gestion des remplacements - L’Usine Digitale
📰 Consolidation dans la HR Tech : l’insatiable Silae signe l’acquisition d’Andjaro - RH Matin
Le mois de juin a démarré avec la keynote d'Apple et la révélation du Vision Pro. Au-delà de cette annonce phare, il est intéressant de noter que la firme à la pomme continue également d’avancer ses billes, année après année, dans la healthtech et la fintech. 📰 Forbes 📈 Whitesight
Comme annoncé le mois dernier, la startup française Mistral AI a levé 100M€ pour bâtir un grand modèle de langage européen capable de concurrencer OpenAI, Google et Meta. Leur support de levée de fonds est disponible ici : 📃
Aux US, les investissements prennent toutefois un "0" de plus : Inflection AI vient d'annoncer une levée de fonds de 1,2Md€ pour financer un supercalculateur qui permettrait à leur chatbot Pi de détrôner également ChatGPT. 📰 Le Monde InformatiqueEn ce qui concerne les levées de fonds santé françaises, à noter celle de Numa Health pour 4M€ (prévention) et surtout la Series B de Gleamer pour 27M€ (IA en radiologie). 📰 L’Usine Digitale 📰 Les Echos
Du côté de l’insurtech, à noter les levées de fonds de Santexpat pour 3M€ (assurance santé), et de Getlife, rebaptisé Life5, pour 10M€. 📰 L’Usine Digitale 📰 News Assurance Pro
Dans son rapport d'analyse annuel, State of the cloud 2023, Bessemer revient sur la nouvelle donne apportée par l'IA générative. 📈 Bessemer
Quelques lectures complémentaires intéressantes sur l'essor de l'IA Générative :
sur la vitesse d'évolution des technologies d'IA - 📈 Our World in Data
sur le plus grand potentiel des modèles open source pour développer des modèles fondamentaux - 📋 Semianalysis
sur l'opportunité de développer des offres verticales au-dessus des modèles fondamentaux - 📋 Emergence
Dans DTx policy pathways: the evolving scenario in Europe, Digital Therapeutics Alliance dresse le panorama des politiques européennes de déploiement des thérapies digitales (DTx) et plus globalement des dispositifs médicaux numériques (DMN). Leur convergence est clef pour développer rapidement ce nouveau marché à l'échelle. 📈 Healthware
Dans le même temps, la HAS publie un guide d'achat des DMN pour les professionnels de santé. 📃 HASAvec Atlas: an interactive guide to Europe’s technical talent, Sequoia partage son analyse de la répartition des talents tech en Europe. 📈 Sequoia
Voilà pour ma rétrospective du mois. Pour être sur d’avoir le prochain numéro dans votre boite aux lettres, n’hésitez pas à vous inscrire :